usdt交易所（www.caibao.it）：借科创板拉升估值？遐想团体已接受中金公司上市指点

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原题目：借科创板拉升估值？遐想团体已接受中金公司上市指点

遐想团体(00992.HK)回归A股动作已踏出实质一步。

1月26日晚，北京证监局披露《中国国际金融股份有限公司关于遐想团体有限公司公然刊行存托凭证并在上海证券买卖所科创板上市指点基本情况表》显示，遐想团体已于2021年1月13日与中金公司签署科创板IPO上市指点协议。

图片泉源：北京证监局

需要指出的是，1月12日晚，遐想团体通告显示，此次科创板IPO设计新刊行普通股占扩大后总股本不超10%，拟刊行最多13.37亿股本公司普通股股份，募资约14亿美元，所得款子主要用于新技术、产物及解决方案的开发，相关行业的战略性投资及弥补营运资金。

遐想团体相关通告显示，若此次科创板完成上市，公司控股股东遐想控股股份有限公司持股比例将从此前的23.81%下滑至21.43%。

图片泉源：图片泉源：遐想团体《建议刊行中国存托凭证及上市以及相关事宜;建议修订组织章程细则;及股东大会通告》

“现在相关事宜仍有待股东大会、中国证监会、上交所及香港团结买卖所等各方面审核批准，方能获得周全推进。”遐想团体以为，相关事宜将进一步提升公司的企业形象、品牌知名度及未来远景，扩大公司的集资渠道，获得直接与在岸投资者接触及进入中国资本市场的途径，此外，有利于牢固公司的财务状况，支持研发事情及营业计谋。

光大证券近期研报指出，遐想团体此次科创板IPO上市，有利于扩大融资渠道，助力公司加大软件服务、夹杂云、边缘盘算投入，向智能行业垂直解决方案提供商转型。

而历久跟踪遐想团体的国泰君安（香港）电信分析师余劲同对界面新闻记者示意，遐想团体此次去科创板上市，一是公司自身营业的生长需求，近期营业生长比较好，PC电脑和手机营业出现增进趋势，除了传统营业外，遐想团体正在试图从硬件营业向服务营业转型，云服务等新营业生长需要更多融资；二是港股上市公司到科创板上市的趋势继续，而现在港股估值只有十多倍，科创板估值远高于港股估值，回归科创板对遐想团体的估值提升将有很大辅助。

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界面新闻记者领会到，遐想团体于1994年就上岸港交所上市。公司现在主要有个人盘算机和智能装备(PCSD)、移动营业团体(MBG)、数据中心团体(DCG)等三大营业线。遐想团体中期讲述显示，停止2020年9月30日为止6个月内，公司收入到达279亿美元，同比增7%；权益持有人应占溢利增进43.5%至5.23亿美元；停止2020年9月30日总欠债是306亿美元。2020年，该公司在世界五百强中排224名。

图片泉源：遐想团体《2020/21 中期讲述》

从行业来看，遐想团体八成收入仍来自PC装备营业。该公司2013年成为全球最大的PC生产厂商。IDC最新数据显示，2020年出货7266万台，市场份额达24%，位列全球第一。

但遐想团体多年来在港股市场的估值并不高。2020年2月，遐想团体遭沽空机构Bucephalus Research做空，去年3月份其股价一度跌至3.259港元/股的低位。停止2021年1月27日，遐想团体股价是9.79港元/股，最新市盈率是18.5，市值1179亿港元。而同期，在全球PC市场排名不敌遐想的美股上市公司惠普总市值是318亿美元（折合约2465亿港元）。

多年来，遐想团体最为投资者诟病的就是其营业毛利率太低。遐想团体最新财报显示，该公司停止2020年9月30日为止6个月内的毛利率仅为15.4%，较前一个讲述期下滑了0.9个百分点。

缺乏焦点技术也是遐想团体让投资者担忧的因素。停止2020年9月30日为止6个月的研发用度是6.39亿美元，占公司279亿美元收入的比为2.29%；同期公司销售及分销用度是13.58亿美元，占收入比重4.87%；其研发用度不到营销费的一半。相较于每年至少拿出10%收入投入研发的华为等偕行公司来说，遐想团体的研发投入有点少。

而在强调科技创新等焦点技术的科创板市场，研发投入不足3%的公司少少。凭据东方财富Choice数据统计，在已披露2020三季度讲述的223家科创板公司中，研发用度占营业收入比重不足3%的只有5家。准确的是，4家科创板公司的研发投入低于遐想团体的2.29%。

遐想团体近年来也试图改变。2018年，遐想董事长兼CEO杨元庆曾公然示意：“遐想将重点发力ToB营业，数据中心营业未来的利润比PC还高”。2020年4月，杨元庆再提出遐想团体的新十年目的，即把服务和解决方案打造成新的焦点竞争力。

界面新闻记者领会到，2014年遐想团体收购IBM System x营业，借此成为全球服务器的焦点供应商。2016年6月，该公司宣布建立数据中心营业团体(DCG)。现在，数据中心营业已成为遐想团体发展最快的营业；2020年Q3财报显示，遐想团体的数据中心营业收入同比增进15%至30.91亿美元，占团体总销售额的11%；遐想团体称，数据中心相关营业已将其投资翻倍，公司将在未来两年内逐步增添解决方案，“该营业旨在扩大规模并提高盈利能力，以追求历久的增进轨迹。”

与此同时，上岸科创板上市，也寄托了遐想团体提升估值的期待。自2019年7月首批科创板公司上市买卖以来，便备受投资者追捧。界面新闻记者领会到，当前，不少拥有“硬科技”实力的港股上市公司纷纷来到科创板上市并收获了不低的估值水平。

2019年11月，从金山软件（03888.HK）分拆出来的金山办公(688111.SH)在科创板上市，盘间涨幅最高达215%，开盘当日市值为582亿元。停止2021年1月27日金山办公股价433.99元/股，市值2001亿元人民币，市盈率跨越252倍；而同期金山软件股价却只有63.35港元/股，港股市值870亿港元，市盈率8.71倍。

2020年7月，港股上市公司中芯国际整体回归科创板上市。停止2021年1月27日，中芯国际在港股市值是2305亿港元，而在科创板其市值约4557亿元人民币。

制图：郭净净

克日，上交所修订了沪港通营业规则，将科创板股票纳入沪股通。据此，从2021年2月1日起，属于上证180、上证380指数成份股及A+H股公司的A股科创板股票将正式纳入沪股通股票局限，仅限机构专业投资者通过沪股通介入科创板股票买卖。其中，6家科创板上市A+H股公司的A股将纳入到沪股通，H股将纳入到港股通。