基本面持续改善未充分反映在估值 分析师：航空股目前价位为投资者提供进场时机

来源：联合早报 作者： 王思颖   邮箱： hengsy@sph.com.sg 2023-03-14 05:00 王思颖 | 联系作者

投资研究及基金评级机构晨星（Morningstar）亚洲股票研究总监陈丽子受访时说，中国重新开放预计是新航今年和明年旅游需求的关键驱动因素。“不过，我们认为这很大程度上已被纳入市场预期和它当前的股价。支持我们预期的上行因素包括机票价格和载客率长期保持在较高水平。”

不过，星展集团研究团队建议投资者不要受刚公布的季度业绩影响，航空领域的盈利展望仍被看好。在过去一个月股价下滑后，该领域的估值更具吸引力，所以投资者可考虑进场。

他认为，新航的盈利势头将受到往返中国的航空复苏所推动。亚太的航空复苏预计会给新科工程和新航工程的维护、修理和大修（MRO）公司带来正面影响。飞机使用率普遍提高将使更多飞机到MRO飞机库进行维修检查，进而推动新科工程和新航工程的盈利。

新加坡兴业银行股票研究主管瑟卡（Shekhar Jaiswal）接受《联合早报》访问时说，亚太区的航空复苏步伐落后于美欧。由于当前亚太几乎所有旅游相关限制已解除，国际旅游预计取得复苏。

乘客和货运收益率
或面临下滑风险

“最新的财报季节加强了我们对航空领域的积极展望，公司管理层的言论基调明显改善，航空公司也对复苏之路更为乐观。”

“全球宏观经济逆风和经济衰退将打击全球消费者和货运需求，使乘客收益率和运输费进一步下滑。”

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各国重新开放边境，国际旅游复苏，航空业的基本面持续改善，有分析师认为，这还未充分反映在本地航空股的估值上，为投资者提供进场时机。也有分析师指出，航空股下来继续上扬的空间，需靠机票价格和载客率继续保持高水平。

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虽然分析师对航空业接下来的展望乐观，他们也认为航空领域面临一些逆风。

瑟卡指出，不少亚洲航空公司希望恢复原有的飞行路线和容量，这将加剧竞争并导致国际机票费下滑。航空公司的货运业务在疫情期间取得强劲增长，但空运费用已从高点回落。由于运输延误和拥堵已得到缓解，集装箱运输费用也从2022年初的高点大幅下滑，这将继续给航空公司的货运收益率造成压力。

星展集团研究分析师在最新报告中说，航空领域目前的价位值得考虑进场，风险回报具有吸引力。除了新航，在过去六个月里，本地航空股的表现落后于大盘，主要因为盈利表现不理想。

星展集团研究团队的首选股是新科工程，主要因为公司强劲的盈利增长，在2022至2024财年的复合年均增长率（CAGR）为14％。星展也看好新航（SIA），认为市场对它的盈利前景过于保守，估值也仍然合理。

陈丽子认为，美国和欧洲更严重和持久的经济放缓将打压需求，特别是货运需求。这或许会使乘客旅游需求进一步走软，这方面的需求目前仍获“报复性旅游”的支撑。

此外，劳动力和零件的供应限制仍影响国际旅游的容量，阻碍飞行航线恢复至疫情前的步伐。

陈丽子认为，新科工程也会受益于全球航空旅行的复苏，MRO服务预计回升。“不过，新科工程需要消化去年收购美国智能交通业者TransCore的相关成本。我们预计TransCore将在明年为集团带来更积极的贡献。”

王思颖　报道

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