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ipfs招商(www.ipfs8.vip):外资炒股能力揭秘:QFII持股越久越赚钱 前十机构回报均超20倍

admin2021-05-2099

原题目:外资炒股能力揭秘:QFII持股越久越赚钱 前十机构回报均超20倍

【外资炒股能力揭秘:QFII持股越久越赚钱 前十机构回报均超20倍】QFII以长线价值投资著名,经常被视作A股市场上的“伶俐钱”,事实哪些能力最为突出?入市近18年,累计收益率若何?众多QFII中,哪家机构投资收益最高?

  去年5月,央行作废QFII(及格境外机构投资者)和RQFII(人民币及格境外机构投资者)投资限额,进一步便利了境外机构投资者境内证券投资。2020年终,及格境外投资者持股市值18年来首破万亿元。其中,QFII重仓股市值达2689亿元,较2004年终的29.2亿元增进超90倍,创历史新高。

  QFII以长线价值投资著名,经常被视作A股市场上的“伶俐钱”,事实哪些能力最为突出?入市近18年,累计收益率若何?众多QFII中,哪家机构投资收益最高?

  本文在深入研究QFII入市以来的持股路径及选股偏好的同时,测算了QFII的累计投资收益,并对夺得收益率冠军的QFII最新持仓动态举行剖析,为投资者提供决议参考。

  及格境外投资者持股市值首破万亿

  据央行数据,住手去年12月末,外资持股市值达3.4万亿元。据证券时报·中国资源市场研究院统计,外资通过陆股通渠道持有2.3万亿元,据此估算其通过QFII和RQFII(QFII与RQFII已合二为一,统称及格境外投资者)渠道持有约1.1万亿元,较去年6月末增添超3000亿元,占A股流通市值的比例升至1.7%。进一步统计发现,去年11月末,及格境外投资者持股市值为9484.3亿元,这意味着及格境外投资者去年12月末持股市值18年来首次突破万亿元。这反映了去年5月央行作废QFII、RQFII限额的对外开放措施取得了不错的效果。

  QFII和RQFII制度划分从2003年7月和2011年12月最先实行,其中仅QFII重仓股有公然数据。数据统计显示,2020年终QFII重仓股市值达2689亿元,较2004年终的29.2亿元增进超90倍,创历史新高。

图1:2004年以来来QFII重仓股市值(亿元)转变

  QFII炒股“三板斧”:择时、研究与风控

  据证券时报·中国资源市场研究院统计,东方财富QFII重仓指数从2011年8月1日确立至5月18日,累计上涨298.1%,远超同期沪深300指数74.5%的涨幅,可见QFII具备优越的投资能力。笔者通过复盘QFII入市以来的持股路径,发现其在宏观剖析、行业研究和风险防御等方面显示突出,主要出现以下特征。

  一是具有较强的择时能力,对大行情的判断较为准确。据证券时报·中国资源市场研究院统计,2004年以来,上证指数三个高点6124点(2007年)、5178点(2015年)、3732点(2020年)的前一年终,QFII持仓增幅均超五成。2006年终QFII持股市值较2005年终增进2.5倍,2014年终持股市值较2013年终增进约70%,2019年终持股市值较2018年增进近六成,这反映其在底部加仓显著,是市场的先知先觉者。

  二是QFII具有较强的宏观和行业研究能力,能够凭证宏观经济周期、行业景心胸以及资源市场政策转变提前结构其看好的行业。作为首家获得资格的QFII机构,瑞士团结银行团体2003年终已重仓刚上市不久的黄金股中金黄金山东黄金,后续随着黄金价钱的不停上涨,中金黄金山东黄金业绩突飞猛进,股价大涨;2005年4月证监会宣布启动股权分置改造试点,市场普遍对该政策持嫌疑态度,6月6日沪指下探至998点,更有专家对后市极端消极,然而2005年半年报显示,瑞士团结银行团体、德意志银行已划分进入股改试点股三一重工紫江企业股东名单之列,后续股改看法被市场爆炒;2019年年报显示,QFII重仓了证券板块,代表个股包罗东方财富中信建投华泰证券,2020年随着股指的攀升,证券行业整年营收、净利润增进均超两成,证券板块2020年股价平均涨幅超三成。

  三是QFII对风险的规避意识较强,重仓行业主要集中于相对平安、受宏观调控影响较弱的本国传统优势行业。2011年以来,QFII前三大重仓行业主要漫衍在银行食物饮料、家用电器、医药生物等四个行业,前三大行业持仓市值占比的均值超六成,这些行业受宏观经济周期的影响较小,具备低市盈率、高股息率的特征,体现QFII承袭价值投资和耐久投资的理念。值得一提的是,2006年至2020年,15年中仅2007年终银行不是QFII第一大重仓行业。数据显示,2007年随着股指的连续大涨,QFII最先逐步降低银行重仓股市值,2007年3月末银行重仓股市值由2006年终的76.2亿元降至64亿元,6月末下降至21.9亿元,9月末降至16.3亿元,12月末重仓股市值为零元。这说明QFII在股指高位以控制风险为主。

  QFII持股年限越长赚得越多

  为研究QFII详细盈利情形,假设其2004年头的资产为1(2003年的持股时长不足半年),凭证QFII每年终持股昔时的平均涨跌幅来盘算昔时年终资产,住手2020年终,十七年来QFII整体累计收益达30.8倍(Wind中仅统计了QFII所持有的重仓流通股,并非所有持股,囿于持股量、建仓成本等基础数据缺失,本文只思量每年年终时点QFII持仓,接纳上述方式对QFII收益作大略估算,与其现实收益会存在一定误差,下同),年复合收益率为22.6%,其中,仅2004年、2005年两年因大盘调整而小幅亏损。

  从单只QFII持股年限看,持股年限(按年终是否持股累计盘算)越长,胜率越高,赚得越多。证券时报·中国资源市场研究院统计显示,持股年限10年以上的QFII均取得正的累计收益,所有处于盈利状态;持股年限6至9年、1至5年的QFII中,划分有7%和30%的机构累计收益为负,处于亏损状态,这说明QFII持股年限越长,胜率越高。

  将QFII投资收益和持股年限作相关剖析,两者相关系数的显著性磨练p值为0,小于0.01的显著性水平,两者之间显著正相关,这说明QFII持股年限越长,赚得也越多。持股10年以上的QFII平均累计收益达31.3倍,而持股时间1至5年的QFII平均收益仅1.1倍。持股年限较长的QFII履历过A股的多次牛熊周期,更为熟悉中国市场,相对容易取得更好的投资回报。

  从投资收益排名前二十的QFII的区域漫衍看,美国和中国香港数目最多,各有5家;法国有3家,位居次席;新加坡和英国各有2家;德国、日本和瑞士各有1家。

  摩根大通银行(下称“摩根大通”)夺得收益率冠军,2004年以来有16年年终均有持仓,累计投资收益达289.4倍。摩根大通是美国最大银行,在英国《银行家》杂志宣布的2020年全球银行排行榜中位列第五,2020年终总资产达3.4万亿美元,2020年实现营收1020.6亿美元,其中自营生意收入达180亿美元,创历史新高,反映出其壮大的投研实力。

  摩根大通历年年终共计持有191只个股,其中72%的股票持股时代均实现了差异水平的上涨,对水泥股万年轻持股时间最长,摩根大通2007年至2013年延续七年泛起在其年报十大流通股东名单之列,公司七年净利润复合增进率超70%,股价累计涨幅约2倍。

  德意志银行获得收益率亚军,2004年以来有16年年终均有持仓,累计收益达65.3倍。德意志银行是德国最大银行,在英国《银行家》杂志宣布的2020年全球银行排行榜中位列第三十二,2020年终总资产为1.6万亿美元。在韩国人Bill Hwang爆仓事宜中,德意志银行实时卖出约40亿美元爆仓股,毫发无损地躲过了事宜的袭击。

  德意志银行历年年终共计持有105只个股,其中72%的股票持股时代均实现差异水平的上涨,其中中原银行持股时间最长,德意志银行2011年至2015年延续五年泛起在其年报十大流通股东名单之列,公司五年净利润复合增进率达25.8%,股价累计涨幅约1.1倍。

  此外,进入排行榜前十的其他QFII累计收益均超20倍,其中,JF资产治理有限公司、高盛团体划分以50.7倍和50.1倍的收益位居第三、第四;日兴资产治理有限公司、美林证券国际有限公司、瑞士团结银行团体、淡马锡富敦投资有限公司等四家QFII累计投资收益均超30倍。

  QFII选股三尺度:高ROE、低估值、低资产欠债率

  收益率居前的机构为QFII的典型代表,透视其历史持股信息,有助于管窥QFII的持股偏好。

  摩根大通年终所持个股持股时长在1至7年之间,将其分为1年、2至4年、5至7年三组举行考察,三个时间段个股讲述期的平均净资产收益率逐步上升,划分为4.2%、7.7%和10%;讲述期末平均市净率逐步下降,划分为4.6倍、3倍和2.8倍。

  净资产收益率是反映上市公司盈利能力的焦点指标;上市公司市净率比值越低,投资风险越小,平安边际越高,因而摩根大通偏好高盈利能力和较低市净率个股,如其持股七年的万年轻2011年净资产收益率高达36.8%,持股六年的华新水泥2013末市净率仅有1.4倍。

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  德意志银行年终所持个股持股时长在1至5年之间,将其分为1年、2至3年、4至5年三组举行考察,三个时间段个股讲述期的平均净资产收益率逐步上升,划分为11.3%、12.5%和16.7%。

  市盈率是权衡股价崎岖和企业盈利能力的主要指标,一样平常来说,偕行业中市盈率低的股票投资价值相对较高。资产欠债率过高会直接影响企业的变现能力和支付能力,增添上市公司的谋划风险。德意志银行在看重上市公司基本面的同时,也关注企业资产欠债率,体现出其较强控制风险的能力。德意志银行在前述三个时间段个股讲述期末平均市盈率逐步下降,划分为39.3倍、38.7倍和16.7倍,同时讲述期平均资产欠债率也呈下降趋势,划分为45%、42.2%和37.1%。德意志银行持股四年的苏泊尔2015年净资产收益率达21.7%,2015年终资产欠债率仅32.3%,市盈率为21.5倍,2014年至2017年终均持股的中国中免年度讲述期末的资产欠债率均低于30%。

  窥一斑而见全貌,QFII偏好高净资产收益率、低估值、低资产欠债率个股。

  瑞士团结银行团体最爱 “喝酒、吃药、买家电”

  据证券时报·中国资源市场研究院统计,2004年以来,瑞士团结银行团体对食物饮料、医药生物、家用电器等三个行业的持股年限划分为16年、14年和11年,时长位居众QFII榜首。

  瑞士团结银行团体历年年终持有16只食物饮料股,其中超半数为酒类股,含贵州茅台五粮液洋河股份古井贡酒水井坊等龙头股,其中对水井坊最为钟爱,2009年至2010年、2012年至2013年、2015年至2016年三个阶段共计六年年终均进入其年报十大流通股东名单之列,该股2009年至2016年累计涨幅达88%。

  医药生物行业中,瑞士团结银行团体历年年终持有过的28股普遍年限较短,超七成个股为2020年首次建仓,包罗医雅看法股华熙生物、眼科股兴齐眼药、新冠检测看法股迪安诊断透景生命等市场关注度较高的个股;同时,瑞士团结银行团体近三年延续现身云南白药三诺生物中源协和等3股年报十大流通股东名单之列,其中智能医疗看法股三诺生物三年累计涨幅超200%。

  瑞士团结银行团体历年年终持有13只家用电器个股,长情股均为行业龙头,包罗格力电器美的团体苏泊尔等个股。不外,2020年终仅美的团体仍被其重仓。今年一季报显示,瑞士团结银行团体已退出美的团体前十大流通股东之列。

  此外,在众多QFII中,新加坡华侨银行有限公司对银行最钟情,2009年以来延续12年持有银行板块,重仓股为宁波银行,该股近12年净利润复合增进率达22.4%,累计上涨约10倍,位居同期银行股涨幅榜榜首;其次是法国巴黎银行和荷兰安智银行股份有限公司,2010年以来延续11年持有银行板块,代表股划分为南京银行北京银行

  汇丰银行把控事态最为精准

  据证券时报·中国资源市场研究院统计,香港上海汇丰银行有限公司、法国巴黎银行、瑞士信贷(香港)有限公司、摩根士丹利国际股份有限公司等四家机构,在上证指数2004年以来的三个阶段性高点的前一年终持股市值较上年终均增进超10%,其中香港上海汇丰银行有限公司在三个时点末的增仓幅度均超QFII整体增仓幅度,对大行情的掌握最为精准,2006年终持股市值较2007年终增进2.53倍,2014年终持股市值较2013年终增进2.3倍,2019年终持股市值较2018年终增进1.87倍。

  香港上海汇丰银行有限公司2004年以来延续17年均持有股票,累计收益为12.9倍,位居QFII累计投资收益率排行榜第十六位,其历年年终所持的91只个股中,约七成个股持有年限仅1年;近三年延续持有的个股仅两只,划分为安徽协力德邦股份,今年一季度净利润划分同比增进141.2%和111.7%。

  最赚钱QFII一季度新进增持57股

  据证券时报·中国资源市场研究院统计,收益率冠军摩根大通今年一季度末重仓67家上市公司,其中新进46家,增持11家,减持9家,1家持股数目稳固。

  新进个股中,超五成个股集中于化工、机械装备、盘算机和医药生物等4个行业,持股数目占流通股比例超1.5%的企业有14家。摩根大通新进个股时较看重上市公司的基本面。14家上市公司中,85%以上企业2020年及2021年一季度净利润均实现正增进。以摩根大通新进比例达6.99%的次新股奥普特为例,该股近三年净利润复合增速达47.7%,今年一季度净利润增速达251.6%,该股年内涨幅(住手5月18,下同)达74.7%,跑赢沪深300指数75.1%。

  值得一提的是,摩根大通新进个股中天精装,也获得收益率排名前二十的瑞士团结银行团体、瑞士信贷(香港)有限公司、美林证券国际有限公司、摩根士丹利国际股份有限公司等4家QFII的新进买入。中天精装主要为海内大型房地产商等提供批量精装修服务,详细营业包罗修建装饰工程施工、修建装饰工程设计等方面,近三年净利润复合增速为33%,今年一季度净利润同比增进57%。

  增持个股中,摩根大通持股数目占流通股比例更改均超1.5%的上市公司有4家,划分为光伏看法股回天新材、次新股山东玻纤、家居用品股尚品宅配和医雅看法股华熙生物等四家上市公司,上述公司今年一季度净利润同比增速均超三成,其中山东玻纤增速最快,一季度净利润同比增速高达350.5%。整体股价走势看,11只增持个股中,8只年内实现上涨,占比达73%;与之形成鲜明对比的是,9只减持个股中,7只年内下跌,占比达78%。

  摩根大通新进增持的57家上市公司中,迈为股份奥普特联泓新科山东玻纤福田汽车5家企业4月获QFII调研,其中迈为股份最受关注,获10家QFII调研;其次是奥普特,获4家QFII调研,其余3家上市公司各获1家QFII调研。

  迈为股份主要营业是智能制造装备的设计、研发、生产与销售,主营产物为太阳能电池丝网印刷生产线成套装备,主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节,公司4月10日披露去年年报,2020年实现净利润3.9亿元,同比增进59.3%。年报披露后的第一个事情日,迈为股份即获高盛资管、高盛资管、中欧基金、富兰克林华美投信等10家QFII调研。

  在调研纪要中,有机构问到公司未来OLED、半导体结构情形问题。迈为股份示意,公司可以跨行业、跨手艺,大部门企业跨手艺需要差异手艺团队、跨行业需要差异销售团队。现在公司结构真空、激光、印刷图形化手艺,也不会过多拓展,在三个手艺基础上拓展光伏、平板显示、半导体偏向的装备。

  二级市场来看,上述5只个股中,联泓新科、奥普特、山东玻纤年内涨幅居前,划分上涨115.4%、74.7%和56.3%。

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(文章泉源:证券时报)

(责任编辑:DF372)

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